國債的價(jià)格和收益率是呈現(xiàn)反向的關(guān)系，但是國債期貨的價(jià)格和國債現(xiàn)券的價(jià)格卻是正相關(guān)的。因此，國債期貨下跌可以理解為對應(yīng)著國債收益率的上升。市場中的國債期貨一般都是5年和10年期的國債，如果價(jià)格下跌的話就意味著長期利率的上升。
國債作為國家發(fā)行的債券，被認(rèn)為是無風(fēng)險(xiǎn)的，國債利率也就對應(yīng)著無風(fēng)險(xiǎn)利率，是整個(gè)利率體系的定價(jià)基準(zhǔn)，國債收益率的上升對應(yīng)著利率整體的上升。那么，對經(jīng)濟(jì)而言，就意味著融資成本的整體抬升。一般而言，長期利率由經(jīng)濟(jì)基本面或者說投資回報(bào)率決定的，通常國債收益率的攀升對應(yīng)著經(jīng)濟(jì)基本面的好轉(zhuǎn)。當(dāng)然，國債期貨同時(shí)還是金融衍生品，其價(jià)格除了基本面因素，還要受到資金供求，市場情緒等因素的影響。具體到近期的下跌，由于基本面預(yù)期已經(jīng)基本被消化，主要受到對后期監(jiān)管政策的不確定，海外貨幣政策可能進(jìn)一步收緊并導(dǎo)致國內(nèi)跟隨，以及市場情緒脆弱等因素的影響。
如果經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)向好，那么國債收益率的上升(或者說價(jià)格的下跌)只是基本面的反映。但如果經(jīng)濟(jì)基本面沒有那么強(qiáng)勁，國債收益率上行帶來社會整體融資成本的上行，肯定對經(jīng)濟(jì)是不利的。
